天使投资在逃亡还是在逆袭

20世纪早期,在纽约百老汇,富人经常会出资对演出进行捐助。由于音乐剧是一项高风险的投资,“天使投资人”一词也由此诞生。

中国天使投资行业起步于20世纪80年代,发展于90年代,21世纪后开始步入快速发展阶段。2012年开始,中国市场上诞生了一大批天使投资人,最具代表性的就是薛蛮子、杨宁、周鸿伟和蔡文胜等。

行业洗牌之下,存活下来的基金也形成新的投资价值体系,引领行业向着更加良性、健康的方向发展。

华医资本则专注于医疗大健康产业投资,在其创始人刘云看来,与其他创投机构相比,华医资本最核心的优势在两个方面:一是研究驱动型投资,二是投后管理增值能力。

“东京奥运会延期一年,对于我们这些年龄较小、实力尚弱的运动员来说,不是影响而是一次更好的机遇。我们要利用一年时间踏踏实实地训练,不断提高自己的思想水平和竞技能力,为明年打好东京奥运会奠定更加坚定的信念和实力基础。”(杨浚瑄)

天使投资发展到今天,一个变化是从个人走向机构化,另一个是行业专注度的提升。

自称为“热心大婶”的雷军,15年做32次“天使”,优势之一也在于他的超级人脉,比如凡客诚品创始人陈年、YY创始人李学凌、UC优视创始人俞永福、乐淘网创始人毕胜这些人本来就是他的好友。

同时,以徐小平的真格基金、雷军的顺为资本为代表,天使投资逐渐走向机构化。此外,VC/PE也开始加速成立天使基金。

《全球创投风投行业年度白皮书(2020)》指出,2020年是“危中有机”的一年,突如其来的动荡正在倒逼全球产业链、供应链加速重构,新基建、新消费、人工智能等产业的发展带来创投、风投新机遇。

近日,青山资本退出找靓机,两年获得近13倍回报,成绩靓眼,颇受行业和媒体关注。当下创投行业的大环境之下,不同基金的投资逻辑分别是什么?与过去相比,他们又发生哪些变化?

金浩教练说:“我们教练员必须带头向英雄们学习,不怕累、不怕苦、不怕训练艰难,以此为训练道路上的指路明灯,争做奥运战场、体育战场的英雄。‘崇尚英雄才会产生英雄,争做英雄才能英雄辈出’,这是我们前行道路上不变的信念。”

作为后起之秀,在消费赛道上,青山资本连续投 中找靓机、花点时间、每日黑巧、bosie、无界空间等项目。其创始人曾表示,在投资时,对消费品的各个品类会做大量的研究,分析这里面有什么不一样的切入点,这个市场的空间在什么地方等等。

武汉“解封”,中国游泳队真诚地祝福武汉重生,教练员和运动员感到内心受到了一种激励和鞭策,训练中焕发出备战的新精神新风貌,表示要砥砺前行,全力以赴抓好备战,为国争光——

值得注意的是,2019年,大多数机构减缓投资的时候,青山却加快了投资的速度。“2018年初我们准确预测了2018下半年到2019上半年的资本寒冬,所以当时早早调整了投资节奏。”张野曾表示,市场经过一年的调整,2019年项目估值普遍比2018年低了将近50%,市场比以往更加理性。

“疫情期间一线医护人员为守护同胞不怕牺牲的奉献精神让我感动,这种永不后退、迎难而上的精神,给我们内心注入伟大精神和中国力量,一定要在东京奥运会备战中发扬光大。”(徐嘉余)

业内这样看待天使投资的回报:1%的天使拿走了80%的回报,5%的天使拿走了其余20%的回报,而其他94%的天使有可能是颗粒无收。

红杉等VC也坚持布局早期投资。6月5日,达达集团在美国纳斯达克成功上市。按照发行价16美元计算,达达集团的市值近35亿美元。这也成为红杉中国多年来坚持早期投资的又一成功案例。

据了解,在找靓机项目上,与行业一贯定律不同,青山资本曾连续两次领投。找靓机也从月销售额100万到后来月销售额4个多亿,并保持持续增长。

前有白衣天使擎旗逆行向瘟疫,终使病魔胆怯;今有体育健儿循步甘于苦中行,奥运必定功成。

国家游泳队在关注武汉疫情、抓好备战训练的同时,密切关注国际泳联信息和美国、澳大利亚、日本等游泳强国备战动态,当得知东京奥运会延期、各国选拔赛相继取消之际,他们第一时间研判形势,因势利导,稳定情绪,积极应对。通过组织主题活动,教练员、运动员对奥运会延期备战的认知得到提升——

“我向他们学习的体会是两句话:作为一名运动员,在奥运赛场上奋勇争先、披荆斩棘,彰显祖国强大是我们的使命;作为一名共产党员,我将努力在东京奥运会马拉松游泳赛场上奏响义勇军进行曲,为建党百年献礼。”(辛鑫)

软银CEO孙正义在接受《福布斯》的采访中承认,随着软银公司财务政策的收缩,以及新冠疫情继续撼动日本经济,软银愿景基金(SoftBank Vision Fund)投资的88家公司中至少有15家将会破产。

朱志根教练说:“与新冠肺炎疫情的斗争,充分彰显了我们的制度优势。在接下来的备战中,首先要统一思想,围绕‘精兵备战’突出重点;其次要摒弃旧观念、大胆创新实践。教练员要围绕金牌项目和金牌运动员,突出重点,营造良好训练氛围;稳扎稳打,大胆实践,在体能和专项上寻找新的突破。”

与外界频繁唱衰天使投资的氛围不同,对许多投资机构而言,他们更认为这是大浪淘沙、突围向上的时机。青山资本创始人张野曾表示,市场上都是热钱,真正的创业机会在减少。部分人开始引导舆论向资本寒冬发展,希望以此让非理性投资者和创业者冷静下来。

“我们现在的生活、训练环境,是奋斗在一线的医护人员用生命换来的,所以我们必须更加珍惜、更加自律,不能辜负了他们的奋斗成果。”(闫子贝)

同时,在张野看来,投资年轻人就是投资未来。“青山非常重视人,也期待发掘更多有创造力的年轻创业者。创业最迷人的地方在于它的持续演进与瞬息万变。在这条路上可以走多久取决于你‘改变世界’的热情与决心。”

久旱逢甘霖,作为过去很长一段时间里天使投资行业单笔最大的退出,这也给了整个行业一支强心剂。

而这背后,更加引起一级市场关注的是,其天使轮及A轮的领投方青山资本或成为最大收益方,据公开报道显示,其本次只选择了部分退出便收获了2.4亿现金回报,两年DPI高达1200%。

新冠肺炎疫情发生后,国家游泳队每天关注疫情发展,心中始终牵挂武汉和武汉人民,被广大医务工作者和在抗疫斗争中涌现出的英雄人物、模范事迹感动着、激励着。通过主题学习纷纷表达了自己的内心情感——

投资更趋于理性、专业化

寒冬,成为天使投资的机遇?

天使投资人一般需要陪着被投项目至少4-5年,虽然周期长、风险大、竞争激烈,但也潜藏着巨大的机会。张野此前在接受《腾讯深网》采访时曾表示,青山资本在选择被投项目时,不变的核心是找到项目爆发式增长的前夕。对于任何高增长的企业来说,其发展过程一定是从缓慢积累至快速增长,然后趋于平稳甚至缓慢衰退,青山要找到的是它即将爆发的前一刻。

报道指出,事发水域约15米深,事发当时水中能见度较差,非常危险。当地急救部门随后展开了搜救工作,并动用了声呐、遥控机器人等设备帮助搜寻。6月8日凌晨2点15分,2人遗体被工作人员发现。

追溯过往,天使投资多以“熟人”模式为主。因为与VC/PE投资不同,天使投资的难点主要是投人。著名的天使投资3F法则便是:Family、Friends、Fools。

在行业寒冬之下,在更加细分的赛道上精耕细作的投资机构,似乎更容易生存和逆袭,也更容易精准捕捉到隐形的独角兽。比如高瓴资本、红杉资本、IDG资本等综合型机构,以及腾讯投资这样的头部CVC,持续在消费领域发力,捕获喜茶、完美日记、蚂蜂窝等众多明星项目。其中,红杉资本所投消费项目最多,国内国外加起来已经超过10个。

今年上半年一级市场的第一并购案,莫属于转转与找靓机的合并,合并后项目总估值为18亿美金。

通过主题教育学习,中国游泳队思想上得到一次洗礼和升华,理清了思路,激发了斗志,找准了短板,坚定了信念。相信在未来东京奥运会延期一年的备战过程中,中国游泳队一定能以抗击疫情的英雄们为榜样和动力,克服困难,调整心态,最大限度地降低延期带来的不利影响,抓住机遇,乘势而上,创新训练理念,创造小周期、板块化训练模式,强化体能,勇于担当,敢于挑战,在东京奥运会赛场上升国旗奏国歌,再创新辉煌!

2019年底,一篇《天使投资大逃亡》文章刷屏创投圈,折射这个行业的寒意。

2020年,在疫情这只“黑天鹅”的影响之下,LP出资更加谨慎,募资周期延长。在创投行业风云变幻的这几年,基金的投资逻辑也在不断地发生变化,从过去的“二八定律”到趋于理性、趋于专业化。

“重新对自我进行一个认知是非常重要的一件事情。我的想法是:虽然在疫情期间无法为祖国和人民做贡献,但我坚信现在的积蓄是为了在一年后的奥运会上接过抗疫英模们手中的接力棒,在东京的赛场上为祖国争光。”(徐嘉余) 

“奥运会延期不一定是坏事,应该正确看待、调整心态、积极备战。全球疫情形势每天都在变化,我们唯有‘以不变应万变’,保持一颗平常心,坚持不懈,做好自己。”(何峻毅)

(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

但是,“熟人当道”模式,容易让天使投资囿于有限的创业项目,许多隐形的独角兽被忽略。昔日,徐小平投资聚美优品、王刚投资滴滴等背后,看似感性的快速决策,实则是基于其行业经验和独特认知的直觉判断。

很多投资人表示,对于市场、行业的预期并没有改变,只是投资更加理性、谨慎。

叶瑾教练说:“我们的运动员要坚定思想,立足自己、坚守泳池。通过‘两天一大练、一天一强度’突破体能极限,储备积累能力。在强化专项训练的同时,把体能训练当作首要任务去执行,体能不牢地动山摇。只有把体能训练好,才能提升信心,踏实走好每一步,让心中的国旗升起。”

李雪刚教练说:“奥运会延期一年,当下正是我们展现家国情怀的时刻,我们要关注运动员身体状况,增加和运动员的沟通;充分利用总局提供的良好训练条件,调整好运动员身体,强化体能,再上新台阶,实现新突破,报效祖国,为国争光。”

作为国内最早关注消费领域的天使投资机构,青山资本创始人张野认为未来十年是新消费领域创业的黄金时代,整个流通环节,无论电商还是物流还是支付,甚至是新媒介都给消费创业带来了一套全新的基础设施。

“奥运会延期,一时间我也曾迷茫和忐忑,但我看着身边为我付出的教练、队友、团队,内心很受触动,此时此刻我要用更好的表现去给予所有人信心,奥运延期不可怕,可怕的是梦想消散了。”(张雨霏)

对天使投资来说,早期项目往往只是一个想法,他们没有VC/PE机构那套完整、标准化的流程,无法靠实际运营情况来检验商业模式的准确性,因此更多的是投熟人、投熟悉的产业,以获得更高的成功率。

现在,创业模式也在不断发生改变,从模式的创业走向技术驱动型的创业,走向刚需行业的创业。36氪认为,GP从淘金时代走进炼金时代,也进入了行业洗牌的整顿期。未来创投行业会对GP提出更高的要求,包括要求投资机构具备更强的专业能力、投资策略和为被投企业赋能的能力,它不仅仅是低买高卖的生意,而是需要创造价值的行业。

通报称,近期,唐河县一幼儿园女教师在社交网络平台上传与男童亲吻的视频,并配发“我想犯罪怎么办?女朋友在此,我可以等他十年”等言论的图文信息,引起网民热议。

“我们应充分利用封闭式管理期间个人充裕的支配时间,主动进行个人训练,沉住气、稳下心,不因外界影响而慌乱。同时,我们的基础体能训练要坚持,充分利用室内场地、运用现有条件,做好现阶段的封闭训练。”(覃海洋)

事情发生后,唐河县委、县政府立即成立调查处置工作组展开调查。经初步调查,涉事教师文某某(具有幼儿园教师资格证),系唐河县金拇指幼儿园唐城园(具有民办学校办学许可证)教师,其行为有悖教师行为规范,在社会上造成了不良影响。7月8日,该幼儿园己将文某某予以辞退。目前,县教育部门已责令该幼儿园停业整顿,并决定在暑期对全县民办中小学(幼儿园)及校外培训机构教师(从业人员)开展法律法规、教师行为规范及业务能力培训,对民办学校(幼儿园)及校外培训机构负责人进行管理能力提升培训。 通报表示,当前,调查工作仍在深入开展,后续调查处置情况将及时向社会公布。

据悉,青山资本之所以聚焦于消费领域,就是因为消费行业相对稳定。因此,青山资本60%~70%的项目在消费领域,30%~40%的项目在科技和互联网领域。

天使机构被比作新经济的毛细血管,因为他们的助力,才有了如今的腾讯、滴滴、58同城、聚美优品以及更多的独角兽与上市公司。

目前,当地有关部门正与两位遇难学生家属进行沟通遗体运回中国等相关事宜。

这是国家游泳队的“儒将”王爱民教练写下的一副对联式的誓言,既表达了自己的心愿,更表达了中国游泳队全体将士的心声。

GP从“淘金”到“炼金”

而专注于细分领域长期深耕、专业化的头部GP则更容易获得LP的青睐。GP二八分化将更加明显,LP将更加集中于头部的优质GP。

泡沫散去,更加专业化、精英化的投资机构和团队,得以生存。

不幸的是,在6月5日下午4点15分,2位男性中国留学生在游泳过程中失去踪迹,另外2名女性被路过的船只救起。

数据显示,2017年以来,天使投资人的数量锐减,超过80%的天使投资人离场。一方面,企业估值提升;另一方面,早期移动互联网的红利逐渐消退,模式创新不再受到投资人的关注。

梅花创投创始合伙人吴世春也曾表示,天使投资是穿越寒冬周期最好的武器。寒冬中优质资产价格低、资金使用效率高,到项目退出时已是好年景,对投资人来说是绝佳的资产配置选择。

在看创业项目时,真格基金联合创始人徐小平认为,他能阅读人的心灵。“看创业者是不是真想做这件事,是不是真喜欢做这件事。如果和对方谈完,心里想起的都是那个人,就决定投;如果想起的不是人,而是项目,那就不投。”

“奥运会推迟了一年,这对我来说是一个很好的机会,会有更多的时间来增强自己各方面的能力,在接下来的训练中,要注意自己差的地方,恶补短板,加强体能,为奥运会做好准备。”(王一淳)

以找靓机为例,青山资本创始人张野曾表示,选择投资温言杰,是因为他是一个让人觉得很舒适的人,没有很强的侵略性和威胁感。因为在二手手机这个领域,如果是侵略性很强、性格色彩极其鲜明的人是没法做的。这个行业的后端供应链三教九流的人都有,只有像温言杰这样务实的人才能够在这里游刃有余,有自己的生存空间。

转折出现在2017年底,随着资管新规的推出,“募资难”、“投资难”和“退出难”成为一级市场面临的三重困难。

近日,“美版拼多多”Brandless在毫无先兆的情况下,宣布倒闭,令人唏嘘不已。这成为软银愿景基金成立以来的第一个死亡项目。愿景基金成立于2016年,曾投出了Uber、滴滴、WeWork、OYO等一批明星初创公司。

“2020是不幸的一年,同时又是充满温暖的一年,因为有那么一群让人感动、不畏生死的人,他们在这一年负重前行,用生命之光照亮了我和我们的明天。”(汪顺)

“现在我们安心训练的环境来之不易,是那些奋战在一线的工作人员用奋斗甚至用生命换来的,要珍惜训练条件,我们要更加专注、不分心。”(叶诗文)

寒冬,加剧行业洗牌,尤其对天使投资这样“一哄而入”的玩儿家众多,更是如此。

“他们被称为最美逆行者,在危险紧要的时刻挺身而出,为我们创造了良好的训练环境,让我们可以不受干扰,一心一意训练。我们要学习他们遇到困难不退缩,不畏险阻迎难而上的精神,做一个有担当负责任的人。”(李冰洁)

天使投资“暴富神话”背后,都并非“一拍脑袋的决定”。对天使投资人来说,更需练就一双甄别项目的慧眼,如何判断准所投的创始人与团队,至关重要。

一直以来,天使投资偏向轻资产的TMT行业,国内很多天使投资人也都是出身于互联网行业,对此有非常深厚的经验。

对于行业寒冬,滴滴出行天使投资人王刚指出,“我们可以逆向思考,冬天实际上是买东西的时机,而不是卖东西的时机。”

面对奥运会延期备战局面,中国游泳队全体将士纷纷表示,务必坚定信念、满怀信心,脚踏实地、继续前进——

“抗疫之战,白衣逆行,点点萤火汇聚成星河驰援武汉,这种‘舍小我,为大家’的勇敢精神,值得我们每一个人去敬畏、去学习。”(彭旭玮)

“创新工场”则在泛娱乐和科技领域“遍地开花”,创始人李开复的投资逻辑则是对技术、产品、战略的深刻了解,对于“趋势”的判断。

“奥运会延期,我们有更多的时间和机会去完善自己,就像是一块玉,我们有了更多的时间去雕琢。”(朱梦惠)

烯牛数据显示,国内创投市场早期融资(种子轮/天使轮)数量占比不断下降,从2014年的49.76%降至2019年的20.98%。

一直以来,“二八定律”是环绕在创投圈头顶的一个魔咒——投资100个项目,有20个能成功就已经非常不错了。

中国游泳队湖北籍的运动员更是由衷地谈到——

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