年内A股IPO过会率高达八成IPO审核将放松

今年以来,A股IPO呈现高过会率迹象。谈及今年IPO发行节奏,中国证监会主席易会满曾公开表示,IPO将继续保持常态化。

据中新经纬客户端统计,截至目前,证监会发审委已审核25家首发企业,20家获通过,过会率暂时高达80%。而去年同期,81家上会审核企业只有37家获通过,通过率仅为45.68%。

但也有监管层接近人士称,形势尚不明确,现在还不到出汇率这张“王牌”之时。尽管自美国宣称加征中国2000亿美元商品关税以后,人民币中间价的设定可能有维稳意愿,但据交易员观察,13日,CNY 、CNH跌幅逾600点期间,大行尚未出手“托市”。

此外,刘夏说,投资机构与企业应格外重视汇率风险管理。2018年年中发生贸易摩擦以来,美元强势上行,例如,某企业需购汇近1000万美元。企业通常通过银行远期锁定汇率。但2018年8月3日出台了一则“外汇风险准备金率从0调整为20%”相当于增加了企业通过银行锁汇的资金成本。

拿到这场胜利后,谢尔德斯接下来的目标即是与147磅的四大组织金腰带拥有者“第一夫人”布莱赫斯在一个折中体重下决出无可争议的女子第一人,介于两人的自然体重不同,谢尔德斯极有可能以压倒性优势获胜,不过无论这场超白金对话能否举行,谢尔德斯已经用事实证明了自己是这个世界上最能打的女人。

市场行情近乎“白热化”, 美元指数与人民币汇率甚至一度罕见同步下跌……5月13日,人民币兑美元汇率中间价报6.7954,较上一交易日低开42个基点,“三连降”共下调358个基点。当天夜盘,在岸人民币(CNY)报收6.8817 ,日内跌逾600点;CNH则失守6.91关口,创4个月新低;美元指数亦在97.30区间震荡下行。

赛季行至末期,各条战线均进入冲刺阶段,如此紧要关头,瓜帅却不断做减法,减轻球员的心理负担,“我们早已取得了成功,这是一个难以置信的赛季。我知道曼城会被人按夺得冠军头衔的数量进行评价,如果我们最后就以联赛杯结束这个赛季,舆论肯定会说这是灾难。其实球队这个赛季的表现已经足够令人惊讶,我对感到非常自豪,我们现在前进的动力是享受足球本身的乐趣。”

“在我们输球的时刻,我准备告诉球员们,他们都是我的英雄,因为他们现在取得的成就已足够美妙。”

赛程紧密难保球员身体不会出现问题,伤病是瓜帅目前最为头疼的事情,但他自己也说,当年带巴萨3比1击败曼联,后防4将3人有伤都能克服,现在没有理由做不到,“每天我们都在损失球员,我不知道沃克能不能赶上欧冠。我们始终都在坚持自己的路线,但你知道,你要踢这么多比赛是因为,在夺得联赛杯的时候我们就明白了,是因为其他对手都出局了,而我们仍在其中,所以我们的比赛要比他们更多。所以这很平常,我记得在罗马举行的欧冠决赛,我带巴萨对阵曼联,当时4个后卫3人受伤,还都是重要球员。当球队在各条战线中前进之时,你必须处理好这个问题。”

与之对应,恐慌指标芝加哥波动率指数VIX暴涨30%;上周,贸易局势引发VIX狂飙,最大涨幅逾80%。

接下来,孙鲁军称,总体上,人民币汇率走向有升有贬、双向波动将成为“常态”;美元走势仍会对人民币汇率产生重要影响。只有充分认识汇率波动风险,采用多种汇率风险管理工具和手段,管理好自身的汇率风险敞口,才能降低汇率变动对生产经营活动可能带来的影响。

2018年同时期内,81家上会审核中只有37家获通过,未通过34家,5家暂缓表决,5家取消审核,通过率仅为45.68%。

中新经纬客户端统计,这20家获通过企业中,拟在中小板上市的企业仅亚世光电股份有限公司1家,2018年实现净利润0.99亿元。

13日,美元兑日元刷新三个月低点至109.08,跌幅逾0.7%;美国十年期国债收益率跌至盘中低点2.410%。避险资产现货黄金则短线拉升近5美元,一度报1288.6美元。欧洲股市亦全线下跌,富时100跌幅0.55%,法国CAC40跌幅1.22%,德国DAX跌幅1.52%。

如此的全球市场连锁反应,既意外,又似曾相似。

而可圈可点的是,据中银香港首席经济学家鄂志寰观察,尽管近期人民币汇率贬值压力加大,但市场并未出现明显的恐慌情绪。近年人民币汇率经历了一个完整的调整周期,市场对人民币汇率形成机制及汇率政策更加了解,市场可以通过人民币外汇对冲产品及衍生产品等工具来平衡汇率波动的风险。

而灰犀牛事件业已发生——人民币汇率又至临7时,保“7”与否再度成为市场焦点。

此时,就全球风险剧升下的投资策略而言,刘夏告诉经济观察网,应持有避险货币日元、比特币。贸易谈判再次点燃了市场对数字货币的热情。

从IPO过会企业所在地看,今年获通过企业共涉及14个省市,其中北京和广东的企业均有3家;其次是四川和深圳,分别有2家;上海、辽宁、云南、南京、江苏、浙江、武汉、西安、青岛、宁夏各1家。

李克强在致辞中表示,在去年世界贸易增速放缓的背景下,中国与中东欧16国贸易额逆势增长21%,创历史新高,合作前景广阔。第三方市场合作迈出新步伐,共建“一带一路”取得新成果,基础设施互联互通持续推进,地方合作日益深入,人文交流更加密切。

他给出了这样一组数据:截止5月13日,人民币汇率中间价较上月末累计下跌六分七厘钱(668个基点),其中收盘价相对当日中间价偏弱累计贡献了六分钱(602个基点),贡献了中间价跌幅的90.0%。同期,境内只有1个交易日收盘价相对当日中间价偏强,且所有交易日境外人民币汇率交易价相对境内收盘价偏弱。受此影响,CFETS人民币汇率指数下跌1.06%。

不过,市场预期总是善变的。管涛认为,当前,中国对外经贸关系还在进一步演变。如果市场认为利空兑现,则人民币汇率有可能止跌甚至反弹(如5月10日的A股行情);如果市场认为情况会进一步恶化,则人民币汇率有可能进一步寻底。在前一种情形下,人民币汇率自然不会跌破心理关口;在后一种情形下,则人民币汇率的心理关口又将遭受考验。“无论政府还是市场,都有必要在情景分析、压力测试的基础上做好应对预案。”

“当前情境,与去年6月下旬美方决定加征关税后,人民币汇率的一波急贬有相似之处,但市场供求的主导性更强。近日期权市场反映的人民币贬值预期快速蹿升,体现的正是两国关系反复导致市场对人民币汇率的看法转变。”云核变量金融董事总经理刘夏说。

普连科维奇又指,去年11月首届中国国际进口博览会在上海举行,表明中国不只重视出口,还决心扩大商品和服务进口。考虑到中国国内需求和市场规模,这一举措将为中东欧企业带来巨大商机。

值得注意的是,2015年和2016年的IPO过会率都超过85%,2017年过会率约为79%。但作为合并后的首届“大发审委”,第17届发审委于2017年10月上任后,新股发行的通过率降至了56%左右。

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另外,从排队企业数量看,IPO“堰塞湖”也已得到改善。据联讯证券统计,A股IPO在审公司数量2016年6月达到顶峰(894家)之后便迅速减少,2018年4月后逐渐保持动态平衡,到目前排队企业仅有最高峰时容量的三成左右。

她解释,在此之前,比特币被市场冷落已久。过去一年来,比特币陷入惨淡的熊市,2018年12月更是跌至3100美元。但受消息影响,5月12日,比特币突破7000美元,连续11天的上涨创下2017年以来的最长连涨周期。全球风险资产的重构,以及加密资产投资渠道的拓宽将会比特币持续起到支撑。

管涛认为,未来,很可能是打打谈谈,对中国外汇市场的短期影响将是多空交织、事件驱动,即一会儿出好消息,汇率走强;一会儿出坏消息,汇率走弱。去年底市场过度悲观,今年初市场过度乐观,都已经被事实所证伪。那么,如果市场对于现在中国对外经贸形势发生的一些波折过度反应,则很有可能将被再次打脸。

值得一提的是,谢尔德斯不仅成为整个拳击史上第6位(男子和女子)、女子第二位统一四大组织的拳击选手,还获得了2012、2016两届奥运金牌,两届世锦赛金牌,以及泛美运动会和全美各项比赛的冠军,在业余生涯中取得了77胜1负的惊人战绩,而唯一的一负,她也在二番战中实现了复仇,堪称史上最杰出的女子拳击运动员。众所周知,我国拳手邹市明曾完成了令人羡慕的“拳击大满贯”,而谢尔德斯在拳击荣誉上的成就不仅强于邹市明,还凭借这场史诗级胜利,超越了历史上所有拳手,成为唯一拿遍奥运金牌、世锦赛金牌、四大组织金腰带、两级别世界冠军的拳击选手,并且是史上第三位上榜美国《拳台》杂志封面的女子拳手,这些成就足以奠定其在女子拳击史上的至高地位。

IMI学术委员、中国国新基金管理有限公司副总经理孙鲁军表示,下一步影响人民币汇率的内部因素——在于国内经济仍有下行压力、稳健中性货币政策与“大水漫灌”、汇率贬值与资本外流以及资本管理有效性、引导和稳定市场预期和汇率政策取向;外部因素——主要在于美元走势与中美贸易争端走向。

开幕式后,中国和中东欧国家政府官员与来自经贸、物流、旅游、基础设施建设、电子商务等领域的企业代表参加了研讨交流和商业对接活动,围绕中国—中东欧合作商机、创新和工业化、旅游、投资和基础设施、出口和电子商务等主题深入交换意见,探讨互利合作空间。(完)

涨得慢,跌得快!短短十余日,在岸人民币汇率便“抹”去了今年以来的全部涨幅。

克罗地亚总理普连科维奇在致辞中表示,当前中国是欧盟第二大贸易伙伴,欧盟是中国最大贸易伙伴,双方平均每天贸易往来超过10亿欧元;过去十年中东欧国家对华出口增长近5倍,在全球经济低迷的大背景下,显著提振了中东欧国家经济增长。

就市场微观主体而言,管涛建议,一方面应该坚持财务中性理念,管理好货币敞口风险;另一方面应该基于经济基本面因素而不是短期市场波动,来进行资产负债的币种摆布。

李克强指出,中方愿将“一带一路”倡议同各国发展战略更好对接,秉持共商共建共享原则,坚持和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢,推动“16+1”经贸合作向更广领域、更深层次拓展。具体措施包括提升贸易便利化水平、培育贸易新增长点、深化投资和产能合作、扎实推进互联互通等。

过会率的暂时走高意味着今年对IPO的审核将会放松?业内人士认为并非如此,经过早前严厉的优胜劣汰后大浪淘金,企业及保荐机构的准备更加符合发审委的要求。

对于IPO过会率回升的现象,皮海洲认为有两点原因。首先是第17届发审委“从严审核”的严把关做法吓退了不少的问题公司。其次是保荐机构的准备工作做得更充分,一些保荐机构甚至提高了IPO项目的门槛,以便能够提高自身保荐项目的过会率。

拟在创业板上市的企业有10家,除4家未披露2018年数据外,另外6家公司中,2018年净利润较低的深圳市德方纳米科技股份有限公司,去年实现净利润0.98亿元;最多的则是拉卡拉支付股份有限公司,去年净利达6.06亿元。

但是,自今年3月12日第18届发审委履职以来,IPO通过率有所回升。证监会数据显示,新一届发审委上会累计“审17过15”,过会率暂高达88.2%。

“四冠王几乎不可能,我们当前要做的就是通过下轮考验,先在欧冠存活下来,再看下一步。下一场比赛才是问题所在,相信我,我现在真的不关注能不能赢得全部冠军。在利维主席建设的美妙球场准备下一场比赛,才是我目前最关心的。”

“本轮人民币汇率的快速调整,是因为对外经贸磋商形势突变引发的市场避险情绪上升。”武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛告诉经济观察网,他认为,市场汇率围绕均衡汇率上下波动是市场规律使然。外汇市场通常处于多重均衡状态下,即在给定的基本面因素下,当市场情绪偏多时,会选择性地相信好的消息,导致汇率过度上涨;当市场情绪偏空时,会选择性地相信坏的消息,导致汇率过度下跌。

本场比赛之所以引起全世界的关注,因为它是女子拳击史上首场中量级四大组织统一战,而谢尔德斯一直希望通过这场较量确立自己是史上最伟大的女子选手。比赛开始后,谢尔德斯和哈摩尔都打得比较谨慎,哈摩尔利用自己身高的优势稍微取得一点优势。不过在接下来的战斗中,谢尔德斯将排山倒海般的组合拳毫无保留地全部轰向对手,而哈摩尔显然对美国人的强攻找不到有效的反制办法,随着比赛的深入,谢尔德斯的气势越来越盛,在第八回合火并中,谢尔德斯将对手打得摇摇欲坠,哈摩尔见局势极其被动,几乎要抛出白毛巾,不过最终双方还是打满了10回合,谢尔德斯以三位裁判一致的判定98-92完胜收场,成就了统一大业。

“总体从严审核趋势不变,隐形门槛或许会有所放宽,过会率也可能出现一定程度回暖。”付立春说。

拉卡拉3月26日成功过会引起广泛关注。2018年,拉卡拉收单业务交易金额超3.65万亿元,个人支付交易金额超2800亿元。拉卡拉曾于2016年借壳西藏旅游失败,之后于2017年排队申请创业板上市,时隔两年终于成功过会。

不过,“估计必要时,还是会守‘7’,汇率并非纯经济问题,除非市场实现‘供求平衡、预期稳定。”业界资深人士称。

接踵而至的是,13日美国东部时间,美股开盘大跌,盘中道琼斯工业平均指数、标普500指数跌幅均超过2.7%,纳斯达克综合指数跌幅逾3.55%;过去一周,美股市值缩水约9600亿美元;美国股票基金则流出140亿美元,其规模为2019年1月以来最大。

另外9家公司中,2018年净利润最多的是宁夏宝丰能源集团股份有限公司,达36.96亿元。

那么,今年A股IPO审核会放松吗?独立财经撰稿人皮海洲表示,伴随着第17届发审委的成立,证监会还成立了发行与并购重组审核监察委员会,对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察。他指出,第18届发审委在终身追责的监察机制面前,同样也是责任如山,不会因为换届了就改变对IPO上会公司从严审核的风向。

对于2019年上会企业的通过率,东北证券研究总监付立春认为,2019年A股IPO过会率有所提升将是大概率事件,原因在于2018年过会率偏低的一个大背景,在于2017年发审速度加快,过会企业数量远超往年。

皮海洲称:“毕竟发审制度只会越来越完善,越来越严格。所以,IPO过会率的提高也是意料之中的事情。”

一位监管层接近人士告诉经济观察网,“汇率”现在最好是按兵不动,还没到打汇率牌的时候。一旦需要,可以由市场来决定。“汇率是我们的一张牌啊,但不能轻易用。”

7缘何成为我们的难言之“痛”?“2016年底至2017年初,人民币汇率贬值预期最强的时候,人民币汇率到过6.9557的位置,但确实未突破7。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩曾说。

据管涛观察,今年前4个月,人民币兑美元汇率先涨后跌,中间价累计升值2.0%,境内收盘价累计升值1.9%。同时,CFETS人民币汇率指数累计升值2.5%,多边汇率的升幅甚至大于双边汇率的变化。但进入5月份以来,受市场消息面的影响,截止13日,人民币汇率中间价较上月末下跌0.98%,令今年以来中间价升幅收窄至1.0%;收盘价下跌1.97%,令今年以来收盘价由升转跌,跌幅达0.1%。

凭借热苏斯的进球,曼城小胜布莱顿闯入足总杯决赛,将同沃特福德进行冠军争夺,对瓜帅表示:“能进决赛真挺好的,但我们没太多时间来跟自己说‘妈耶,太好了,所有的事情都那么美好’。”

管涛认为,目前中国经济承受外部冲击的能力明显增强,经济稳增长有较大底气。经济稳是货币稳的基础。维持人民币汇率在均衡合理水平上基本稳定也就有了重要保障。

热刺在上周中结束了和水晶宫的晚场比赛后,便全力投入欧冠备战,休整时间为曼城两倍,瓜迪奥拉对此毫无怨言,甚至表示大球会应当有这种风度,“此刻我们唯一关注的事情就是:别碰一滴啤酒或酒精。休息好、吃好、为后天的比赛进行休整,准备好和全英乃至全欧最好球队的比赛,他们有六天时间进行恢复,而我们只有两天半。我们赢下了过去23场比赛中的22场,如果我们希望全线争冠,必然要拿出这样的表现才有说服力,利物浦同样如此。”

“守还是不守,要做好预案,没有无痛的选择!”一位监管层接近人士说。

今年4月,人民币波动率指标创出2017年来新低,人民币期权隐含波动率近期也急剧下降,这为汇率风险管理提供了优惠的对冲成本。观望整年,汇率波动或将在下半年拉升,可以买入6至9个月跨式期权组合,押注隐含波动在第四季度之前出现提振。

作为替代方案,刘夏建议该企业通过外汇期权市场更精准有效的对冲汇率风险,如,买入美元兑人民币看涨期权,对冲结汇周期中美元兑人民币升值的风险。作为优化方案,该企业也可利用美元兑人民币期权价差期权组合、风险逆转期权组合,进一步降低对冲成本。

在谢亚轩看来,我们面临20年一遇的强势美元,简单说上次美元指数突破100是在1997年。事实表明,美元的强势也是一把“双刃剑”,对美国经济将产生比较强的收缩效应,因而美元指数的走势往往“牛短熊长”。未来如果美元指数冲高回落,人民币兑美元汇率就算破7,也会自然重新升回6时代。“央行的操作目标仍然从逆周期宏观审慎的角度——维护人民币有效汇率的基本稳定。”

回顾历史,谢亚轩说,人民币兑美元汇率上次触及7是在2008年4月 9日 7.002,4月 10日 升 至6.9916,4月11日重新回到7.006后4月14日升至6.9990。此后,人民币兑美元汇率即告别了7时代。

“面对这种情况,大球会都不会进行抱怨。足总杯半决赛因为各种各样的原因变得极度困难,但是我们克服了它。球员们清楚我的意图,这才是重点。大型俱乐部不会说什么‘不,我们因为这样那样的原因输掉了比赛’或者‘我们是因为这个那个才没踢好’之类的话。我们清楚上场比赛没有奉献完美表现的原因,目前球队处境艰难。”

从年内数据看,截至4月11日,证监会发审委已审核25家首发企业,20家获通过,1家暂缓表决,4家未获通过。暂缓表决的公司为江苏国茂减速机股份有限公司;4家未通过的公司分别是信利光电股份有限公司;南通超达装备股份有限公司;杭州天元宠物用品股份有限公司;苏州规划设计研究院股份有限公司。

央行参事盛松成曾于2018年11月表示,人民币不会破“7”,因其是一个心理关口。其逻辑是,汇率贬值会带来很多问题。一是资本外流压力增大,有损大国形象,更加容易使贸易摩擦升级;二是净出口对我国经济增长的贡献已十分有限。他甚至觉得,央行在必要的时候可用外汇储备来稳定汇率。

赛后,谢尔德斯兴奋地表示:“首先,我想说我是女子拳击史上最伟大的选手,请把这份荣誉给我!赛前很多人说我不能打败哈摩尔,哈摩尔拥有24场全胜,而我目前只有8战全胜,我知道我可以重创对手,而且已经有好几次我都打伤了她,第八回合他们想要抛白毛巾投降,而我一直在控制自己的情绪,使自己保持冷静。”

即使如此,没有人会怀疑最大“做市商”央行的汇率维稳能力,其工具箱里震慑空头的“家伙”几乎信手拈来,像窗口指导收盘价、影响次日中间价、逆周期因子、即期市场干预、控制离岸池子规模、包括资本管制等。

相较于科创板正如火如荼地进行,A股IPO市场则稍显得有些冷清。上交所数据显示,自3月22日科创板开闸至今,已有65家企业递交申请并获得了受理。而同时期内,首次披露IPO申报稿的企业只有15家。

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